本周觀點(diǎn)：MLF 利率調(diào)降，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策可期
交投逐步回暖，政策利好可期，看好金融股修復(fù)行情，證券>銀行>保險(xiǎn)。
交投逐步回暖，日成交額連續(xù)3 個(gè)交易日破萬億。國(guó)常會(huì)召開后，圍繞經(jīng)濟(jì)刺激和資產(chǎn)市場(chǎng)改革政策有望進(jìn)一步落地，看好市場(chǎng)修復(fù)+政策優(yōu)化下的券商板塊機(jī)遇。5 月社融同比少增，信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。政策利率先后調(diào)降，有助于降低銀行同業(yè)負(fù)債成本，引導(dǎo)貸款利率進(jìn)一步下調(diào)，提振實(shí)體融資需求。
(相關(guān)資料圖)
我們認(rèn)為2023 年銷售復(fù)蘇確定性強(qiáng)，在后續(xù)業(yè)績(jī)的催化下，估值修復(fù)概率大，建議投資者積極布局保險(xiǎn)龍頭。
子行業(yè)觀點(diǎn)
1）證券：交投逐步回暖，日成交額連續(xù)3 個(gè)交易日破萬億。后續(xù)圍繞經(jīng)濟(jì)刺激和資產(chǎn)市場(chǎng)改革政策有望進(jìn)一步落地，看好市場(chǎng)修復(fù)+政策優(yōu)化下的券商板塊機(jī)遇。
2）銀行：5 月社融、信貸同比少增，主要受票據(jù)規(guī)模收縮及政府債高基數(shù)拖累。上周OMO、SLF、MLF 利率先后調(diào)降10bp，政策利率下調(diào)有助于降低銀行同業(yè)負(fù)債成本，引導(dǎo)貸款利率進(jìn)一步下行，提振實(shí)體融資需求。
3）保險(xiǎn)：上周保險(xiǎn)股漲跌互現(xiàn)，我們認(rèn)為2023 年銷售復(fù)蘇確定性強(qiáng)，在后續(xù)業(yè)績(jī)的催化下，估值修復(fù)概率大，建議投資者積極布局保險(xiǎn)龍頭。
重點(diǎn)公司及動(dòng)態(tài)
1）證券：推薦優(yōu)質(zhì)龍頭如中信證券、業(yè)績(jī)彈性大和財(cái)富特色券商，以及低估值且基本面穩(wěn)健的央國(guó)企券商。
2）銀行：推薦優(yōu)質(zhì)中小行，如寧波銀行、常熟銀行，以及低估值國(guó)有大行。
3）保險(xiǎn)：推薦優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度不及預(yù)期；資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期。
