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招商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予綠葉制藥（02186）“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2022-24年凈利潤(rùn)為8.1/11.1/14.8億元，認(rèn)為其合理估值為187億人民幣。在過去幾年藥品板塊經(jīng)過風(fēng)格轉(zhuǎn)變后，當(dāng)前正處于過渡階段。1.8萬億的藥品終端市場(chǎng)內(nèi)需要重視過渡階段中能有所兌現(xiàn)、同時(shí)具備遠(yuǎn)期預(yù)期企業(yè)投資機(jī)會(huì)。公司堅(jiān)持全球戰(zhàn)略布局，國(guó)內(nèi)率先兌現(xiàn)，投資價(jià)值凸顯。
報(bào)告中稱，在“三醫(yī)聯(lián)動(dòng)”醫(yī)療體系下，藥品板塊過去幾年經(jīng)歷在遠(yuǎn)期創(chuàng)新藥占比提升終局預(yù)期下的創(chuàng)新藥投資熱與認(rèn)識(shí)到真正Novel創(chuàng)新的難度及所需的時(shí)間下投資調(diào)整。該行認(rèn)為，風(fēng)格轉(zhuǎn)變后當(dāng)前藥品板塊正處于過渡階段，創(chuàng)新藥占比提升趨勢(shì)不會(huì)變，但中間過渡過程可能會(huì)持續(xù)數(shù)年，Me-too/better創(chuàng)新市場(chǎng)容量的擴(kuò)大更具現(xiàn)實(shí)意義。因此投資選擇應(yīng)該是在過渡階段有所兌現(xiàn)、同時(shí)具備遠(yuǎn)期預(yù)期的企業(yè)。從藥品終端市場(chǎng)容量角度，該行認(rèn)為不同類型藥品在臨床價(jià)值的基礎(chǔ)上均可能可以在超過1.8萬億的終端市場(chǎng)中尋找自身市場(chǎng)定位，同時(shí)帶來投資機(jī)會(huì)。
