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回溯市場預判很有趣。根據(jù)現(xiàn)在狀況回溯不同機構(gòu)之前市場預判的意義并不在于挑錯，而是透過不同機構(gòu)在當時做出的市場預判來分析市場情緒對不同機構(gòu)的影響，以此來對當前市場主流情緒進行校正。

最近一段時間的走訪，接觸到的消極情緒非常多，大家普遍對市場前景感到悲觀。當前可以羅列的負面信息很多：需求不振、庫存高企、中美脫鉤、產(chǎn)業(yè)鏈外移......

在下行周期，市場主流情緒“增益”為負整數(shù)，所有情況都可以被解釋為對行業(yè)的負面影響，負面情緒不斷疊加，超過一定閾值之后開始影響企業(yè)決策者，從而讓不少決策者做出過于保守的市場預測。

比如，有分析一方面認為中國已經(jīng)被踢出全球半導體產(chǎn)業(yè)鏈，不應(yīng)該以全球產(chǎn)業(yè)周期來判斷中國半導體產(chǎn)業(yè)周期；一方面又擔心德州儀器（TI）針對中國大陸市場的價格戰(zhàn)會影響中國半導體市場復蘇。

這就是典型的“既怕又怕還怕”的心態(tài)，在我看來，TI大張旗鼓搞價格戰(zhàn)，正代表了美國大部分半導體龍頭企業(yè)無法在短時間內(nèi)對中國市場進行切割，部分企業(yè)還要用價格戰(zhàn)、捆綁銷售等市場策略來搶回被本土芯片公司占領(lǐng)的市場份額。

美國政府的確在不遺余力地阻斷中國信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)與全球產(chǎn)業(yè)鏈的聯(lián)系，但本土從業(yè)者不應(yīng)該自認為已經(jīng)被割裂，就放棄全球化視角，不重視全球化合作，畢竟美國半導體雖然最強，但也不能代表全球半導體產(chǎn)業(yè)，而且多數(shù)美國公司并不能從孤立中國信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)中獲益。

在我看來，政府允許TI大打價格戰(zhàn)而不進行市場干預，已經(jīng)向包括美國企業(yè)在內(nèi)的全球半導體公司發(fā)出明確信號：中國市場是開放而包容的。

當然，現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)復蘇面臨的困難確實很多。宏觀來看，應(yīng)用端需求不振恐怕是最大的難題，雖然我國持續(xù)推行擴張性財政，但在經(jīng)濟不景氣周期要恢復信心尚待時日，而當前美歐市場通脹高企導致其政府持續(xù)加大財政收縮力度，也將打擊海外市場需求增長。

具體到半導體行業(yè)本身，在2020年至2021年的“非典型性繁榮”期，不少企業(yè)決策者受市場情緒影響，做出過于樂觀的市場預測，導致庫存水平創(chuàng)出歷史記錄，從而讓當前的去庫存任務(wù)特別艱巨。

下面摘錄幾頁畢馬威在2021年底做的一個行業(yè)調(diào)查，依然可以感受到當時市場的狂熱，悲觀市場情緒幾乎已經(jīng)被消滅了。