關(guān)于蘇州綠的諧波傳動(dòng)科技股份有限公司
向特定對(duì)象發(fā)行股票
(資料圖片)
審核中心意見(jiàn)落實(shí)函的回復(fù)報(bào)告
保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）
廣東省深圳市福田區(qū)中心三路 8 號(hào)卓越時(shí)代廣場(chǎng)(二期)北座
二〇二三年八月
關(guān)于蘇州綠的諧波傳動(dòng)科技股份有限公司
向特定對(duì)象發(fā)行股票
審核中心意見(jiàn)落實(shí)函的回復(fù)報(bào)告
上海證券交易所：
根據(jù)貴所于 2023 年 7 月 10 日出具的《關(guān)于蘇州綠的諧波傳動(dòng)科技股份有限
公司向特定對(duì)象發(fā)行股票的審核中心意見(jiàn)落實(shí)函》（上證科審（再融資）〔2023〕
“公司”、“申請(qǐng)人”或“發(fā)行人”）會(huì)同保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）中信證券股份有限公
司（以下簡(jiǎn)稱“中信證券”、“保薦機(jī)構(gòu)”或“保薦人”）、北京市君合律師事務(wù)所（以
下簡(jiǎn)稱“君合律師”、“發(fā)行人律師”）、天衡會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）
（以下
簡(jiǎn)稱“天衡會(huì)計(jì)師”、“會(huì)計(jì)師”）等相關(guān)各方根據(jù)審核中心意見(jiàn)落實(shí)函要求對(duì)所列
問(wèn)題進(jìn)行了逐項(xiàng)落實(shí)、核查。現(xiàn)就審核中心意見(jiàn)落實(shí)函回復(fù)如下，請(qǐng)貴部予以審
核。
說(shuō)明：
限公司 2022 年度向特定對(duì)象發(fā)行 A 股股票募集說(shuō)明書》保持一致。
黑體（不加粗） 審核中心意見(jiàn)落實(shí)函所列問(wèn)題
宋體（不加粗） 對(duì)審核中心意見(jiàn)落實(shí)函所列問(wèn)題的回復(fù)
楷體（加粗） 對(duì)募集說(shuō)明書的修改
楷體（不加粗） 對(duì)募集說(shuō)明書的引用
問(wèn)題 1.
公司產(chǎn)能將增加至 179 萬(wàn)臺(tái)/年，發(fā)行人效益測(cè)算項(xiàng)目產(chǎn)銷率假設(shè)為 100%。請(qǐng)發(fā)
行人：（1）結(jié)合公司產(chǎn)品所處細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)規(guī)模、下游應(yīng)用領(lǐng)域市場(chǎng)變化趨
勢(shì)、與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)力比較情況、公司開拓情況，進(jìn)一步說(shuō)明本次募投項(xiàng)目產(chǎn)
能規(guī)劃的合理性；（2）結(jié)合本次募投產(chǎn)能消化情況，進(jìn)一步說(shuō)明發(fā)行人本次募
投項(xiàng)目效益測(cè)算的謹(jǐn)慎性及合理性。
請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)和申報(bào)會(huì)計(jì)師對(duì)上述事項(xiàng)核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。
回復(fù)：
一、結(jié)合公司產(chǎn)品所處細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)規(guī)模、下游應(yīng)用領(lǐng)域市場(chǎng)變化趨勢(shì)、
與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)力比較情況、公司開拓情況，進(jìn)一步說(shuō)明本次募投項(xiàng)目產(chǎn)能
規(guī)劃的合理性
（一）公司產(chǎn)品所處細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)規(guī)模
公司諧波減速器及機(jī)電一體化產(chǎn)品主要應(yīng)用于工業(yè)機(jī)器人、服務(wù)機(jī)器人、數(shù)
控機(jī)床、高功率激光切割設(shè)備等領(lǐng)域，根據(jù)信公咨詢預(yù)測(cè)，各細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模
分析如下：
年份/項(xiàng)目 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 參數(shù)依據(jù)
工業(yè)機(jī)器人
IFR、中國(guó)電子學(xué)會(huì)《中國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告（2021 年）
和（2022 年）
》。
工業(yè)機(jī)器人安裝量（萬(wàn)臺(tái)） 17.80 26.80 29.77 35.12 41.45 48.91 53.80 59.18 注：中國(guó)工業(yè)機(jī)器人安裝量更新至 2025 年，2023E-2025E
年均增速約 18%，保守預(yù)測(cè) 2025-2027 年全球工業(yè)機(jī)器人
將保持 10%的年均增速。
單臺(tái)工業(yè)機(jī)器人所需諧波
減速器（臺(tái)）
工業(yè)機(jī)器人諧波減速器需
求（萬(wàn)臺(tái)）
服務(wù)機(jī)器人
根據(jù)安信證券研究所測(cè)算的協(xié)作機(jī)器人數(shù)據(jù)。
注：中國(guó)協(xié)作機(jī)器人安裝量更新至 2025 年，2023E-2025E
服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)量（萬(wàn)臺(tái)） 1.10 1.70 2.60 4 5.5 7.2 8.3 9.5
年均復(fù)合增長(zhǎng)率約 34.16%，保守預(yù)測(cè) 2025-2027 年全球工
業(yè)機(jī)器人將保持 15%的年均增速。
根據(jù)公司招股說(shuō)明書披露，協(xié)作機(jī)器人全部關(guān)節(jié)使用諧波
單臺(tái)服務(wù)機(jī)器人所需諧波
減速器（臺(tái)）
人所需水平，在此取中間值 6.5 臺(tái)。
服務(wù)機(jī)器人諧波減速器需
求（萬(wàn)臺(tái)）
數(shù)控機(jī)床
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局及東吳證券研究所測(cè)算，詳見(jiàn)東吳證券
《自動(dòng)化設(shè)備行業(yè)深度報(bào)告》 。
金屬切削機(jī)床產(chǎn)量（萬(wàn)臺(tái)） 44.6 60.2 63.5 70.2 79.9 72.7 72.7 72.7 注：中國(guó)金屬切削機(jī)床產(chǎn)量更新至 2025 年，2023E-2025E
年均復(fù)合增長(zhǎng)率約 1.77%，保守預(yù)測(cè) 2026 年和 2027 年產(chǎn)
量將維持 2025 年水平。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局及東吳證券研究所測(cè)算，詳見(jiàn)東吳證券
數(shù)控化率 43.27% 44.85% 51.50% 55.70% 59.80% 64.00% 65.00% 65.00% 《自動(dòng)化設(shè)備行業(yè)深度報(bào)告》 。
注：保守預(yù)測(cè) 2026 年和 2027 年數(shù)控化率保持 65%。
數(shù)控金屬切削機(jī)床產(chǎn)量（萬(wàn) 19.3 27.0 32.7 39.1 47.8 46.5 47.3 47.3 預(yù)測(cè)結(jié)果
年份/項(xiàng)目 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 參數(shù)依據(jù)
臺(tái)）
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局及東吳證券研究所測(cè)算，詳見(jiàn)東吳證券
《自動(dòng)化設(shè)備行業(yè)深度報(bào)告》 。
諧波減速器滲透率 5% 8% 11% 14% 17% 20% 20% 20%
注：保守預(yù)測(cè) 2026 年和 2027 年諧波減速器滲透率將維持
四軸機(jī)床需要 1 個(gè)轉(zhuǎn)臺(tái)，五軸機(jī)床需要 2 個(gè)轉(zhuǎn)臺(tái)。因暫無(wú)
單臺(tái)機(jī)床平均所需諧波數(shù)
控轉(zhuǎn)臺(tái)（臺(tái)）
取中間值 1.5 進(jìn)行預(yù)測(cè)。
諧波數(shù)控轉(zhuǎn)臺(tái)需求（萬(wàn)臺(tái)） 1.4 3.2 5.4 8.2 12.2 14.0 14.2 14.2 預(yù)測(cè)結(jié)果
激光切割設(shè)備
根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)及光大證券研究所整理，詳見(jiàn)光
大證券《機(jī)械行業(yè)周報(bào) 2022 年第 35 周：光伏設(shè)備和半導(dǎo)
體設(shè)備業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁，國(guó)內(nèi)晶圓代工龍頭逆周期加大投資
激光設(shè)備產(chǎn)量（萬(wàn)臺(tái)） 15.19 20.19 23.22 25.54 28.09 30.90 33.99 37.39 力度》。
注：激光切割設(shè)備產(chǎn)量數(shù)據(jù)目前更新至 2021 年，2021 年
較 2020 年同比增長(zhǎng) 32%，預(yù)測(cè) 2022 年增速為 15%，未來(lái)
五年產(chǎn)量保守估計(jì)按 10%增速進(jìn)行增長(zhǎng)。
根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)及光大證券研究所整理，2021
激光切割設(shè)備占比 38.50% 38.50% 38.50% 38.50% 38.50% 38.50% 38.50% 38.50% 年激光切割設(shè)備產(chǎn)量占激光設(shè)備總產(chǎn)量的 38.5%，假設(shè)比
例不變進(jìn)行預(yù)測(cè)。
激光切割設(shè)備產(chǎn)量（萬(wàn)臺(tái)) 5.85 7.77 8.94 9.83 10.82 11.90 13.09 14.40 預(yù)測(cè)結(jié)果
根據(jù)《2021 中國(guó)激光產(chǎn)業(yè)報(bào)告》及華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理，
高功率激光切割設(shè)備占比 23.64% 23.64% 23.64% 23.64% 23.64% 23.64% 23.64% 23.64% 2020 年高功率激光切割設(shè)備銷量占比 23.64%，假設(shè)比例
不變進(jìn)行預(yù)測(cè)。
高功率激光切割設(shè)備產(chǎn)量
（萬(wàn)臺(tái)）
單臺(tái)設(shè)備平均所需諧波數(shù) 高端（高功率）激光切割設(shè)備單臺(tái)平均所需諧波數(shù)控轉(zhuǎn)臺(tái)
控轉(zhuǎn)臺(tái)（臺(tái)） 數(shù)量為 2。
諧波數(shù)控轉(zhuǎn)臺(tái)需求（萬(wàn)臺(tái)） 11.70 15.55 17.88 19.67 21.63 23.80 26.18 28.79 預(yù)測(cè)結(jié)果
年份/項(xiàng)目 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 參數(shù)依據(jù)
總體市場(chǎng)規(guī)模（萬(wàn)臺(tái)） 82.59 123.64 144.37 176.80 214.64 255.74 282.48 312.00 預(yù)測(cè)結(jié)果
發(fā)行人本次募投項(xiàng)目產(chǎn)能將應(yīng)用于工業(yè)機(jī)器人、服務(wù)機(jī)器人、數(shù)控機(jī)床、激光切割設(shè)備等下游行業(yè)，根據(jù)前述市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)，2027
年我國(guó)工業(yè)機(jī)器人、服務(wù)機(jī)器人、數(shù)控機(jī)床、激光切割設(shè)備等下游行業(yè)帶來(lái)的諧波減速器市場(chǎng)需求達(dá) 312 萬(wàn)臺(tái)，按照公司 2027 年本
次募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，新一代諧波減速器產(chǎn)能總計(jì) 159 萬(wàn)臺(tái)全部用于滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求情況下測(cè)算，公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率最高可達(dá)
商地位具有匹配性，亦符合公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，具有合理性。
（二）下游應(yīng)用領(lǐng)域市場(chǎng)變化趨勢(shì)
隨著制造行業(yè)對(duì)機(jī)器人設(shè)備的使用程度提升，機(jī)器人應(yīng)用新場(chǎng)景不斷出現(xiàn)及
落地，諧波減速器作為機(jī)器人核心部件應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)擴(kuò)張。2023 年 1 月，工
業(yè)和信息化部等十七部門聯(lián)合發(fā)部《“機(jī)器人+”應(yīng)用行動(dòng)實(shí)施方案》，要求 2025
年我國(guó)制造業(yè)機(jī)器人密度較 2020 年翻番，突破 100 種以上機(jī)器人創(chuàng)新應(yīng)用技術(shù)
及解決方案，推廣 200 個(gè)以上具有較高技術(shù)水平、創(chuàng)新應(yīng)用模式和顯著應(yīng)用成效
的機(jī)器人典型應(yīng)用場(chǎng)景，隨著醫(yī)療健康、養(yǎng)老服務(wù)、教育等服務(wù)類機(jī)器人及制造
業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑、極限環(huán)境應(yīng)用等特種類機(jī)器人的應(yīng)用場(chǎng)景不斷落地發(fā)展，機(jī)器
人行業(yè)對(duì)諧波減速器及其機(jī)電一體化產(chǎn)品需求將持續(xù)放量。
此外，隨著行業(yè)機(jī)電一體化趨勢(shì)發(fā)展，產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景從機(jī)器人領(lǐng)域延申至各
類高端、精密制造行業(yè)，如機(jī)床行業(yè)中四軸五軸等高端數(shù)控機(jī)床的轉(zhuǎn)臺(tái)產(chǎn)品，半
導(dǎo)體晶圓制造、搬運(yùn)設(shè)備使用產(chǎn)品。高端機(jī)電一體化產(chǎn)品由于技術(shù)壁壘較高，在
多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域長(zhǎng)期被國(guó)外企業(yè)壟斷，目前國(guó)內(nèi)尚無(wú)可以完全實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化的企業(yè)。
（三）與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)力比較情況、公司開拓情況，進(jìn)一步說(shuō)明本次募
投項(xiàng)目產(chǎn)能規(guī)劃的合理性
公司是國(guó)內(nèi)第一大諧波減速器行業(yè)龍頭，也是全球第二大諧波減速器供應(yīng)
商，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為國(guó)際諧波減速器龍頭哈默納科。公司與哈默納科的競(jìng)爭(zhēng)力比
較情況具體如下：
市占率方面，公司市場(chǎng)市占率有所提升，哈默納科市占率有所下降。根據(jù)高
工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）、東吳證券研究所數(shù)據(jù)，2020 年-2021 年，公司國(guó)內(nèi)市占
率分別達(dá)到了 21.0%、24.7%，哈默納科國(guó)內(nèi)市占率分別為 37.0%、35.5%，公司
市場(chǎng)地位進(jìn)一步提升。
專利技術(shù)方面，公司新一代諧波減速器主要采用的三次諧波技術(shù)，為公司獨(dú)
有專利設(shè)計(jì)，獲得多項(xiàng)國(guó)內(nèi)外相關(guān)專利。相較于二次諧波技術(shù)，三次諧波技術(shù)
使波發(fā)生器由原來(lái)的“橢圓形”變?yōu)椤叭切巍?，柔輪與剛輪之間接觸點(diǎn)從兩
個(gè)增加為三個(gè)，使得扭轉(zhuǎn)剛度大幅增加，單向傳動(dòng)精度提升兩倍以上，達(dá)到 10
弧秒以內(nèi)，提升了產(chǎn)品的剛度和精度。如公司搭載三次諧波技術(shù)的 Y 系列諧波
減速器及其機(jī)電一體化產(chǎn)品，相比于哈默納科相關(guān)產(chǎn)品，在高端數(shù)控機(jī)床、半
導(dǎo)體制造設(shè)備等對(duì)剛度、精度有嚴(yán)苛要求的應(yīng)用領(lǐng)域更具性能優(yōu)勢(shì)。目前工業(yè)
機(jī)器人行業(yè)諧波減速器產(chǎn)品使用的主流技術(shù)仍為二次諧波技術(shù)，在現(xiàn)有產(chǎn)品市
場(chǎng)中哈默納科市場(chǎng)占有率較高，但三次諧波技術(shù)的產(chǎn)品性能更適用于對(duì)系統(tǒng)剛
度和傳動(dòng)精度有更苛刻要求的場(chǎng)景，可以幫助公司獲得增量市場(chǎng)，使得公司在
加速國(guó)產(chǎn)替代的同時(shí)逐漸實(shí)現(xiàn)行業(yè)全球領(lǐng)先的戰(zhàn)略目標(biāo)。公司本次募投項(xiàng)目具備
生產(chǎn)搭載三次諧波技術(shù)的諧波減速器產(chǎn)品的產(chǎn)能，投產(chǎn)后將拓寬公司產(chǎn)品譜系，
是公司未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力的重要體現(xiàn)。
價(jià)格及服務(wù)能力方面，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，相較哈默納科，公司具備更優(yōu)的性價(jià)比、
更強(qiáng)上下游協(xié)同開發(fā)能力、更快服務(wù)響應(yīng)速度和更短的訂單交期。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，
公司的產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)于哈默納科，根據(jù)多家代理商（如上海浜田實(shí)業(yè)有限公司、
紐格爾行星傳動(dòng)設(shè)備(江蘇)有限公司等）產(chǎn)品公開信息顯示，哈默納科諧波減
速器類產(chǎn)品單價(jià)均超過(guò) 5,000 元人民幣，比公司諧波減速器價(jià)格較高，公司進(jìn)
口替代價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯。公司產(chǎn)品具備更優(yōu)性價(jià)比，主要系公司精密加工能力較
強(qiáng)，從基礎(chǔ)原材料的研究和選擇、零部件粗加工、精密加工到諧波減速器整機(jī)
的裝配，公司均可自主完成，成為行業(yè)中少數(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)減速器產(chǎn)品全產(chǎn)業(yè)鏈覆
蓋的生產(chǎn)商，不僅可以充分的管控產(chǎn)品性能和質(zhì)量，同時(shí)大大增強(qiáng)了生產(chǎn)成本
管控能力。此外，機(jī)器人產(chǎn)品的成熟與供需逐漸趨向平衡，下游客戶對(duì)精密減速
器企業(yè)的技術(shù)服務(wù)能力和響應(yīng)速度提出了更高的要求，公司作為國(guó)內(nèi)本土龍頭企
業(yè)，能夠通過(guò)及時(shí)的技術(shù)服務(wù)能力取得客戶信任，并進(jìn)一步通過(guò)快速的產(chǎn)品設(shè)
計(jì)、制造、供貨滿足客戶需求。相較于哈默納科，公司作為本土企業(yè)中的行業(yè)領(lǐng)
先者具有更低的服務(wù)成本、更及時(shí)的服務(wù)響應(yīng)能力、更短的訂單交期以及更強(qiáng)
上下游協(xié)同開發(fā)能力，更能貼近客戶提供定制化服務(wù)。隨著機(jī)器人行業(yè)多年的
快速發(fā)展，機(jī)器人產(chǎn)品的成熟與供需逐漸趨向平衡，下游客戶對(duì)精密減速器企
業(yè)的技術(shù)服務(wù)能力和響應(yīng)速度提出了更高的要求。由于機(jī)器人廠商在為下游客
戶提供系統(tǒng)解決方案時(shí)，越來(lái)越需要上游核心零部件廠商的技術(shù)支持，公司可
以及時(shí)發(fā)揮技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)等整體優(yōu)勢(shì)，加快響應(yīng)速度，提升了將行業(yè)空間
轉(zhuǎn)化為訂單的能力；另一方面，隨著機(jī)器人的應(yīng)用場(chǎng)景越來(lái)越多，不同場(chǎng)景的
個(gè)性化、定制化需求隨之增加，公司通過(guò)及時(shí)的技術(shù)服務(wù)能力取得了客戶信任，
并隨后通過(guò)快速的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制造、供貨滿足客戶需求。
經(jīng)營(yíng)規(guī)模方面，公司相較哈默納科，經(jīng)營(yíng)規(guī)模還存在一定差距，規(guī)模效應(yīng)上
有一定劣勢(shì)，產(chǎn)能不足制約著公司的發(fā)展，因此公司需要擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模以滿足快
速增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求和國(guó)產(chǎn)替代需求，不斷鞏固和提升行業(yè)地位。本次募投項(xiàng)目新
增產(chǎn)能是圍繞公司主營(yíng)業(yè)務(wù)精密傳動(dòng)領(lǐng)域?qū)ΜF(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、產(chǎn)品性能的提
升，有利于提高公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
關(guān)于業(yè)務(wù)開拓情況，公司始終致力于為客戶提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品及更專業(yè)、更
高效的服務(wù)，不斷擴(kuò)大銷售團(tuán)隊(duì)規(guī)模，從時(shí)效性、專業(yè)性等方面不斷細(xì)化提升產(chǎn)
品選型、研發(fā)設(shè)計(jì)、售后等全周期各環(huán)節(jié)的服務(wù)質(zhì)量，進(jìn)一步強(qiáng)化了公司的市場(chǎng)
開拓能力。目前，公司已與國(guó)內(nèi)外諸多知名客戶形成穩(wěn)定的合作關(guān)系。此外，公
司積極布局海外市場(chǎng)，2023 年 4 月，為充分利用綠的諧波產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)及三花智能
客戶關(guān)系、渠道資源優(yōu)勢(shì)等，公司與浙江三花智能控制股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱
“三花智能”）簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，擬在三花智能位于墨西哥的工業(yè)園
內(nèi)共同出資設(shè)立一家合資企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為諧波減速器相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)制
造及銷售，并由綠的諧波控股。
綜上，隨著下游細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)、新增應(yīng)用場(chǎng)景不斷落地，加之有利
的政策支持、與行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)貼合的公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)，作為國(guó)內(nèi)第一大、全球第二
大諧波減速器廠商，公司通過(guò)本次募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)一步提升新一代諧波減速器和
機(jī)電一體化產(chǎn)品的產(chǎn)能，有利于拓寬公司產(chǎn)品譜系，進(jìn)一步聚焦主業(yè)，提前布局
搶占未來(lái)市場(chǎng)份額，募投項(xiàng)目產(chǎn)能規(guī)劃具有合理性。
二、結(jié)合本次募投產(chǎn)能消化情況，進(jìn)一步說(shuō)明發(fā)行人本次募投項(xiàng)目效益測(cè)
算的謹(jǐn)慎性及合理性
（一）公司諧波減速器產(chǎn)能消化情況良好
報(bào)告期內(nèi)，公司諧波減速器產(chǎn)能消化情況如下：
項(xiàng)目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
當(dāng)期實(shí)際產(chǎn)能（臺(tái)） 80,000 330,000 250,000 120,000
產(chǎn)量（臺(tái)） 68,677 277,031 267,442 112,210
實(shí)際產(chǎn)能利用率 85.85% 83.95% 106.98% 93.51%
注:因報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，當(dāng)期實(shí)際產(chǎn)能為考慮當(dāng)期公司實(shí)際產(chǎn)能釋放情況
及受宏觀環(huán)境影響的實(shí)際開工情況的估算產(chǎn)能。
報(bào)告期內(nèi)，公司諧波減速器實(shí)際產(chǎn)能利用率分別為 93.51%、106.98%、
能也進(jìn)行同步擴(kuò)張。2022 年度及 2023 年一季度，公司產(chǎn)能利用率有所下降，主
要系 2022 年四季度以來(lái)受宏觀環(huán)境影響，3C 等下游終端行業(yè)短期內(nèi)景氣度下
行，公司產(chǎn)銷量受到一定影響，使得產(chǎn)能利用率較低。隨著國(guó)產(chǎn)替代加速及高端
制造、智能制造發(fā)展持續(xù)推進(jìn)，公司產(chǎn)品未來(lái)下游市場(chǎng)空間廣闊（詳見(jiàn)本報(bào)告“問(wèn)
題 1/一/（一）公司產(chǎn)品所處細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)規(guī)模”），公司產(chǎn)能布局規(guī)劃提前
于產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)階段，有利公司鞏固行業(yè)地位及更好滿足市場(chǎng)發(fā)展需求。
（二）發(fā)行人本次募投項(xiàng)目產(chǎn)能消化具有良好空間，募投項(xiàng)目效益測(cè)算具
有謹(jǐn)慎性及合理性
發(fā)行人本次募投項(xiàng)目產(chǎn)能將應(yīng)用于工業(yè)機(jī)器人、服務(wù)機(jī)器人、數(shù)控機(jī)床、激
光切割設(shè)備等下游行業(yè)，具體未來(lái)行業(yè)規(guī)模預(yù)測(cè)請(qǐng)參見(jiàn)“問(wèn)題一/（一）公司產(chǎn)
品所處細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)規(guī)?！毕嚓P(guān)內(nèi)容。根據(jù)前述市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)，2027 年我國(guó)
工業(yè)機(jī)器人、服務(wù)機(jī)器人、數(shù)控機(jī)床、激光切割設(shè)備等下游行業(yè)帶來(lái)的諧波減速
器市場(chǎng)需求達(dá) 312 萬(wàn)臺(tái)，按照公司 2027 年本次募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，新一代諧波減
速器產(chǎn)能總計(jì) 159 萬(wàn)臺(tái)全部用于滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求情況下測(cè)算，公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占
有率最高可達(dá) 50.96%；若包括機(jī)電一體化產(chǎn)品 20 萬(wàn)臺(tái)產(chǎn)能的情況下，公司國(guó)內(nèi)
市場(chǎng)占有率最高可達(dá) 57.37%，與發(fā)行人國(guó)內(nèi)第一大諧波減速器供應(yīng)商地位具有
匹配性，亦符合公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，具有合理性。
在上述產(chǎn)能消化空間測(cè)算中，一方面出于謹(jǐn)慎性考慮，公司產(chǎn)品應(yīng)用細(xì)分領(lǐng)
域測(cè)算僅考慮了工業(yè)機(jī)器人、服務(wù)機(jī)器人、數(shù)控機(jī)床、高功率激光切割設(shè)備（主
要用于半導(dǎo)體行業(yè)）等已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用的行業(yè)，未考慮人形機(jī)器人這一未來(lái)具
有爆發(fā)增長(zhǎng)潛力的行業(yè)和輕量型機(jī)器人應(yīng)用新場(chǎng)景等；另一方面，上述產(chǎn)能消化
空間測(cè)算未考慮海外市場(chǎng)情況，公司近年來(lái)在深耕國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，積極布局海
外業(yè)務(wù)，報(bào)告期內(nèi)國(guó)外收入平均占比為 17.36%，未來(lái)將進(jìn)一步加強(qiáng)海外市場(chǎng)開
拓，增強(qiáng)產(chǎn)能消化能力和盈利能力。綜上，發(fā)行人本次募投項(xiàng)目產(chǎn)能消化具有良
好空間。
本次募投項(xiàng)目效益測(cè)算中，營(yíng)業(yè)收入根據(jù)產(chǎn)品預(yù)計(jì)銷量乘以產(chǎn)品預(yù)計(jì)售價(jià)測(cè)
算。其中，產(chǎn)品預(yù)計(jì)售價(jià)方面，參考公司歷史單價(jià)水平及未來(lái)市場(chǎng)行情，并基于
謹(jǐn)慎性考慮，各期精密諧波減速器單價(jià)按 3%、機(jī)電一體化產(chǎn)品單價(jià)按 5%遞減
測(cè)算。產(chǎn)品預(yù)計(jì)銷量方面，按照各期達(dá)產(chǎn)產(chǎn)量全部銷售進(jìn)行預(yù)測(cè)，本次募投項(xiàng)目
各期達(dá)產(chǎn)產(chǎn)量作為銷量，主要依據(jù)下游市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)，同時(shí)考慮了公司行業(yè)地位
領(lǐng)先、產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)良等因素帶來(lái)的正向影響，具有合理性。
綜上，隨著國(guó)產(chǎn)替代加速及高端制造、智能制造發(fā)展持續(xù)推進(jìn)，公司現(xiàn)有產(chǎn)
能難以滿足未來(lái)市場(chǎng)需求，本次募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后增加的新一代精密諧波減速器
有利公司鞏固行業(yè)地位及更好滿足市場(chǎng)需求。本次募投項(xiàng)目效益測(cè)算中的產(chǎn)品單
價(jià)及銷量確定，依據(jù)公司歷史數(shù)據(jù)、下游市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)等進(jìn)行，具有謹(jǐn)慎性及合
理性。
三、請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)和申報(bào)會(huì)計(jì)師對(duì)上述事項(xiàng)核查并發(fā)表明確意見(jiàn)
【核查過(guò)程】
保薦人和申報(bào)會(huì)計(jì)師對(duì)上述事項(xiàng)采取以下核查手段：
收入、平均價(jià)格、成本等數(shù)據(jù)。
【核查結(jié)論】
經(jīng)核查，保薦人和申報(bào)會(huì)計(jì)師認(rèn)為：
政策支持、與行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)貼合的公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)，作為國(guó)內(nèi)第一大、全球第二大
諧波減速器廠商，公司通過(guò)本次募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)一步提升新一代諧波減速器和機(jī)
電一體化產(chǎn)品產(chǎn)能，有利于拓寬公司產(chǎn)品譜系，進(jìn)一步聚焦主業(yè)，提前布局搶占
未來(lái)市場(chǎng)份額，募投項(xiàng)目產(chǎn)能規(guī)劃具有合理性。
難以支撐未來(lái)市場(chǎng)需求，本次募投項(xiàng)目是公司布局未來(lái)產(chǎn)能的重要組成部分，有
利公司鞏固行業(yè)地位及更好滿足市場(chǎng)需求。本次募投項(xiàng)目效益測(cè)算中的產(chǎn)品單價(jià)
及銷量確定，依據(jù)公司歷史數(shù)據(jù)、下游市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)等進(jìn)行，具有謹(jǐn)慎性及合理
性。
問(wèn)題 2.
發(fā)行人 2022 年、2023 年 1 季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率分別為 0.54%、-5.68%，
發(fā)行人以假設(shè) 2023-2025 年?duì)I業(yè)收入增速保持在 35%測(cè)算營(yíng)運(yùn)資金占用規(guī)模。請(qǐng)
發(fā)行人結(jié)合 2023 年上半年的經(jīng)營(yíng)情況及主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)一步說(shuō)明測(cè)算收入的
增長(zhǎng)率是否符合發(fā)行人實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況。
請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)和申報(bào)會(huì)計(jì)師對(duì)上述事項(xiàng)核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。
回復(fù)：
一、發(fā)行人 2022 年及 2023 年以來(lái)營(yíng)業(yè)收入增速放緩系受到下游行業(yè)需求短
期低迷影響，但智能制造行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)不改
（一）2022 年及 2023 年以來(lái)營(yíng)業(yè)收入增速放緩情況分析
公司目前產(chǎn)品主要面向的下游客戶為工業(yè)機(jī)器人等行業(yè)客戶。2022 年下半
年開始受宏觀環(huán)境、通貨膨脹、出口受阻等因素影響，我國(guó) 3C 電子產(chǎn)品、半導(dǎo)
體行業(yè)等市場(chǎng)需求較為低迷。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022 年手機(jī)產(chǎn)量 15.61 億臺(tái)，
同比下降 6.2%；電子計(jì)算機(jī)整機(jī)產(chǎn)量 4.53 億臺(tái)，同比下降 8.1%；智能手表產(chǎn)量
業(yè)機(jī)器人等行業(yè)需求承壓。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022 年國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人
產(chǎn)量為 44.3 萬(wàn)套，同比下降 4.8%；2023 年 1-3 月國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量為 10.37
萬(wàn)套，同比下降 3.0%。上述因素對(duì)工業(yè)機(jī)器人需求的影響傳導(dǎo)至公司產(chǎn)品的需
求端，導(dǎo)致公司 2022 年度及 2023 年以來(lái)銷售情況受到一定影響，收入增速放緩。
單位：萬(wàn)元
公司營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)趨勢(shì)與工業(yè)機(jī)器人等下游行業(yè)整體變動(dòng)趨勢(shì)較為一致，主
要系受下游行業(yè)需求短期低迷的影響。
（二）智能制造行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)分析
智能制造行業(yè)是國(guó)家發(fā)展支柱，我國(guó)智能制造行業(yè)中長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)不
變。我國(guó)相關(guān)行業(yè)政策及規(guī)劃對(duì)智能制造行業(yè)未來(lái)發(fā)展均提出明確目標(biāo)，《“十
四五”智能制造發(fā)展規(guī)劃》要求到 2025 年智能制造裝備市場(chǎng)滿足率要超過(guò) 70%；
《“十四五”機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》《“機(jī)器人+”應(yīng)用行動(dòng)實(shí)施方案》提出到
特種機(jī)器人等機(jī)器人產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入年均增長(zhǎng)均超過(guò) 20%，服務(wù)機(jī)器人、特種機(jī)器
人行業(yè)應(yīng)用深度和廣度顯著提升；《中國(guó)制造 2025》明確提出我國(guó)高端數(shù)控機(jī)
床與基礎(chǔ)設(shè)施裝備到 2025 年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率超過(guò) 80%，高檔數(shù)控機(jī)床與基礎(chǔ)制
造裝備總體進(jìn)入世界強(qiáng)國(guó)行列。發(fā)行人作為國(guó)內(nèi)第一大諧波減速器供應(yīng)商，目前
主要下游客戶集中在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域，未來(lái)服務(wù)機(jī)器人、特種機(jī)器人、數(shù)控機(jī)床
等領(lǐng)域發(fā)展迅速，應(yīng)用場(chǎng)景拓寬后，公司對(duì)應(yīng)業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)前景良好，測(cè)算收入
增長(zhǎng)率具有合理性。
從市場(chǎng)規(guī)模發(fā)展情況看，我國(guó)智能制造行業(yè)發(fā)展始終保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，工業(yè)機(jī)
器人、高端數(shù)控機(jī)床等高精密傳動(dòng)領(lǐng)域下游行業(yè)發(fā)展迅速，以精密諧波減速器產(chǎn)
品為代表的高精密傳動(dòng)零部件總體供給量存在較大缺口，下游裝備制造廠商需求
尚未得到滿足。隨著行業(yè)內(nèi)企業(yè)規(guī)模化生產(chǎn)的實(shí)現(xiàn)與下游機(jī)器人、高端數(shù)控機(jī)
床、半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備、醫(yī)療器械等產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，未來(lái)行業(yè)規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大，
具體請(qǐng)參見(jiàn)“問(wèn)題 1/一/（一）公司產(chǎn)品所處細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)規(guī)?！敝袑?duì)市場(chǎng)規(guī)
模統(tǒng)計(jì)及預(yù)測(cè)分析，公司測(cè)算收入增長(zhǎng)率具有合理性。
二、發(fā)行人測(cè)算收入的增長(zhǎng)率符合發(fā)行人實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況
（一）發(fā)行人測(cè)算收入增長(zhǎng)率以最近三年收入增長(zhǎng)情況為基礎(chǔ)，且充分考
慮下游行業(yè)未來(lái)三至五年增長(zhǎng)趨勢(shì)，符合發(fā)行人未來(lái)經(jīng)營(yíng)的中長(zhǎng)期發(fā)展預(yù)期
發(fā)行人最近三年（2020-2022 年）營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率 43.48%，考慮到公司
歷史收入增長(zhǎng)情況和 2022 年下半年以來(lái)收入放緩趨勢(shì)，發(fā)行人測(cè)算未來(lái)三年?duì)I
運(yùn)資金占用規(guī)模時(shí)假設(shè)公司 2023-2025 年?duì)I業(yè)收入增速保持在 35.00%，略低于
最近三年收入復(fù)合增長(zhǎng)率，具有合理性。
發(fā)行人 2022 年以來(lái)收入增長(zhǎng)放緩主要受我國(guó) 3C 電子產(chǎn)品、半導(dǎo)體行業(yè)等
市場(chǎng)需求短期低迷，使得公司下游的工業(yè)機(jī)器人等行業(yè)客戶需求放緩的影響。但
從下游行業(yè)的未來(lái)三到五年中長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)看，一方面智能制造行業(yè)整體發(fā)展向
好趨勢(shì)不變，具體請(qǐng)參見(jiàn)“本題一/（二）工業(yè)機(jī)器人等智能制造行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)
趨勢(shì)不改”相關(guān)內(nèi)容，發(fā)行人測(cè)算營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率具有合理性；另一方面，發(fā)行
人下游工業(yè)機(jī)器人等行業(yè)領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代需求強(qiáng)烈，高端制造領(lǐng)域核心零部件實(shí)現(xiàn)
自主可控是我國(guó)智能制造發(fā)展的重要目標(biāo)之一，發(fā)行人未來(lái)經(jīng)營(yíng)符合行業(yè)中長(zhǎng)期
發(fā)展預(yù)期，發(fā)行人測(cè)算收入增長(zhǎng)率具有合理性。
此外，2023 年 7 月，發(fā)行人通過(guò)招拍掛流程獲取了蘇州市吳中區(qū)國(guó)土
設(shè)用地使用權(quán)，詳情請(qǐng)參見(jiàn)發(fā)行人《關(guān)于競(jìng)拍取得土地使用權(quán)的公告》。發(fā)行人
取得的相關(guān)土地將用于生產(chǎn)廠房和研發(fā)廠房等建設(shè)，通過(guò)建設(shè)精密傳動(dòng)裝置生產(chǎn)
研發(fā)總部基地，為公司長(zhǎng)期穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)奠定基礎(chǔ)，有利于公司可持續(xù)發(fā)展。根據(jù)發(fā)
行人新廠房建設(shè)規(guī)劃及現(xiàn)有廠房建設(shè)費(fèi)用，以 2,000 元/平方米的前期設(shè)計(jì)、土建
費(fèi)用等測(cè)算，相關(guān)廠區(qū)的土地購(gòu)置費(fèi)用及前期土建費(fèi)用等預(yù)計(jì)不低于 3.20 億元，
故發(fā)行人未來(lái)三年新增資金需求較大，測(cè)算具有合理性。
（二）發(fā)行人測(cè)算收入增長(zhǎng)率符合發(fā)行人發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，與未來(lái)產(chǎn)能消化
相匹配
公司目前主要產(chǎn)品為諧波減速器以及機(jī)電一體化產(chǎn)品。2020-2022 年度，公
司諧波減速器實(shí)際產(chǎn)能分別為 120,000 臺(tái)、250,000 臺(tái)以及 330,000 臺(tái)，前募產(chǎn)能
不斷投放的同時(shí)，產(chǎn)能消化情況良好。根據(jù)前募產(chǎn)能使用進(jìn)度以及本募產(chǎn)能投放
規(guī)劃進(jìn)度，預(yù)計(jì) 2025 年度公司諧波減速器產(chǎn)能可達(dá) 790,000 臺(tái)，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)
到 33.77%，與發(fā)行人本次測(cè)算收入增長(zhǎng)率基本相近，具有合理性，符合公司發(fā)
展戰(zhàn)略規(guī)劃。
此外，發(fā)行人下游行業(yè)長(zhǎng)期向好，可充分消化公司新增產(chǎn)能。與傳統(tǒng)周期性
不同，工業(yè)機(jī)器人行業(yè)發(fā)展空間巨大且長(zhǎng)期向好。據(jù)國(guó)際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，
德國(guó)和中國(guó)；韓國(guó)工業(yè)機(jī)器人密度位居世界首位（1000 臺(tái)/萬(wàn)人），新加坡/日本
/德國(guó)的密度分別為 605/390/371 臺(tái)/萬(wàn)人。中國(guó)作為全球工業(yè)機(jī)器人銷量最大的國(guó)
家，機(jī)器人密度較之發(fā)達(dá)國(guó)家仍處于低位，工業(yè)機(jī)器人密度僅為 322 臺(tái)/萬(wàn)人，
較發(fā)達(dá)國(guó)家仍有較大提升空間。同時(shí)，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布人口數(shù)據(jù)顯示，2022
年全國(guó)正式進(jìn)入人口負(fù)增長(zhǎng)時(shí)代。勞動(dòng)力成本上升及勞動(dòng)人口減少將是國(guó)內(nèi)工業(yè)
機(jī)器人行業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力，工業(yè)機(jī)器人行業(yè)長(zhǎng)期向好的發(fā)展趨勢(shì)沒(méi)有改變。
全產(chǎn)業(yè)自動(dòng)化升級(jí)需求加速，工業(yè)機(jī)器人的應(yīng)用場(chǎng)景和市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)張，市場(chǎng)
潛力巨大。公司已針對(duì)未來(lái)下游市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)行詳細(xì)測(cè)算，詳見(jiàn)本回復(fù)問(wèn)題一之“結(jié)
合公司產(chǎn)品所處細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)規(guī)模、下游應(yīng)用領(lǐng)域市場(chǎng)變化趨勢(shì)、與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手
的競(jìng)爭(zhēng)力比較情況、公司開拓情況，進(jìn)一步說(shuō)明本次募投項(xiàng)目產(chǎn)能規(guī)劃的合理
性”，公司未來(lái)新增產(chǎn)能消化可行性較高。
綜上，公司測(cè)算營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率符合公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，具有合理性。
（三）發(fā)行人 2023 年以來(lái)營(yíng)業(yè)收入下滑系行業(yè)整體影響，發(fā)行人在行業(yè)競(jìng)
爭(zhēng)格局中的市場(chǎng)領(lǐng)先地位不變，核心技術(shù)突出
發(fā)行人 2023 年以來(lái)營(yíng)業(yè)收入下滑主要系我國(guó) 3C 電子產(chǎn)品、半導(dǎo)體行業(yè)等
市場(chǎng)需求短期低迷，使得公司下游的工業(yè)機(jī)器人等行業(yè)客戶需求放緩，進(jìn)而使得
公司 2023 年以來(lái)銷售收入受到影響。
公司作為國(guó)內(nèi)第一大諧波減速器供應(yīng)商，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力突出，精密傳動(dòng)零部件
行業(yè)整體需求短期放緩不改變發(fā)行人在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局中的市場(chǎng)領(lǐng)先地位。公司作
為國(guó)內(nèi)少數(shù)可以自主研發(fā)并實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)的諧波減速器廠商，也是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先布
局機(jī)電一體化產(chǎn)品的企業(yè)，核心產(chǎn)品在產(chǎn)品壽命、傳動(dòng)誤差、傳動(dòng)效率、噪聲等
關(guān)鍵性能指標(biāo)已經(jīng)達(dá)到了行業(yè)領(lǐng)先水平。
從技術(shù)水平看，公司通過(guò)自主研發(fā)、自主創(chuàng)新逐漸掌握了多項(xiàng)核心技術(shù)，關(guān)
鍵技術(shù)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，在諧波減速器結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、齒形研究、嚙合原理、傳動(dòng)
精度、疲勞壽命、振動(dòng)噪聲抑制、精密加工等方面持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，在抗磨新
材料、潤(rùn)滑新技術(shù)、軸承優(yōu)化、齒廓修形、獨(dú)特材料處理等領(lǐng)域擁有核心技術(shù)，
是我國(guó)多項(xiàng)精密減速器領(lǐng)域國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)主要起草單位，被評(píng)為國(guó)家級(jí)單項(xiàng)冠軍示范
企業(yè)、國(guó)家專精特新小巨人企業(yè)，技術(shù)水平優(yōu)秀，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力突出。
報(bào)告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力突出，諧波減速器產(chǎn)品單價(jià)穩(wěn)定，毛利
率始終保持較高水平，機(jī)電一體化產(chǎn)品受益于更高集成度、模塊化的核心產(chǎn)品推
出，平均單價(jià)及毛利率穩(wěn)步提升。公司不存在市場(chǎng)地位變動(dòng)或產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降等
重大不利事項(xiàng)。在工業(yè)機(jī)器人等智能制造行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)不變的情況下，公司
未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)及盈利能力前景良好。
綜上，發(fā)行人測(cè)算收入的增長(zhǎng)率符合發(fā)行人實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況、發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃以
及下游市場(chǎng)預(yù)期，具有合理性。
三、充分風(fēng)險(xiǎn)提示
關(guān)于行業(yè)需求短期低迷導(dǎo)致收入增長(zhǎng)不及預(yù)期相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行人已在募集說(shuō)
明書“重大事項(xiàng)提示”中進(jìn)行了充分提示，具體內(nèi)容如下：
“（一）行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)
公司核心產(chǎn)品是精密諧波減速器，其最大的下游應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)楣I(yè)機(jī)器人。
需求依然旺盛。同時(shí)隨著我國(guó)《“十四五”機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》等政策的出臺(tái)，
將進(jìn)一步促進(jìn)工業(yè)機(jī)器人行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022 年國(guó)內(nèi)
工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量 443,055 臺(tái)/套，同比下降了 4.8%。
公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受到宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策、下游行業(yè)投資周期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、
技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)拓展等多個(gè)方面的影響。雖然公司報(bào)告期營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)迅速，如
果未來(lái)汽車和 3C 電子等工業(yè)機(jī)器人下游行業(yè)需求再度低迷或增速停滯、工業(yè)機(jī)
器人應(yīng)用領(lǐng)域不能持續(xù)擴(kuò)大，則作為其核心零部件的諧波減速器需求量降低，將
導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)量出現(xiàn)下滑，公司將面臨下游行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)
險(xiǎn)?！?/p>
四、請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師對(duì)上述事項(xiàng)進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見(jiàn)
【核查過(guò)程】
保薦人、申報(bào)會(huì)計(jì)師對(duì)上述事項(xiàng)采取以下核查手段：
并與發(fā)行人業(yè)務(wù)開展情況相比對(duì)；
【核查結(jié)論】
經(jīng)核查，保薦人、申報(bào)會(huì)計(jì)師認(rèn)為：
期低迷影響，工業(yè)機(jī)器人等智能制造行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)不改；
場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，符合公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況、未來(lái)發(fā)展規(guī)劃以及下游市場(chǎng)預(yù)期，具有合
理性。
附：保薦人關(guān)于發(fā)行人回復(fù)的總體意見(jiàn)
對(duì)本回復(fù)材料中的發(fā)行人回復(fù)，本保薦人均已進(jìn)行核查，確認(rèn)并保證其真實(shí)、
完整、準(zhǔn)確。
（本頁(yè)無(wú)正文，為發(fā)行人《關(guān)于蘇州綠的諧波傳動(dòng)科技股份有限公司向特定對(duì)象
發(fā)行股票審核中心意見(jiàn)落實(shí)函的回復(fù)報(bào)告》之蓋章頁(yè)）
蘇州綠的諧波傳動(dòng)科技股份有限公司
年 月 日
發(fā)行人董事長(zhǎng)聲明
本人已認(rèn)真閱讀蘇州綠的諧波傳動(dòng)科技股份有限公司向特定對(duì)象發(fā)行股票
審核中心意見(jiàn)落實(shí)函回復(fù)的全部?jī)?nèi)容，本人承諾本回復(fù)報(bào)告不存在虛假記載、誤
導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)上述文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性承擔(dān)相
應(yīng)法律責(zé)任。
發(fā)行人董事長(zhǎng)：
左昱昱
蘇州綠的諧波傳動(dòng)科技股份有限公司
年 月 日
（此頁(yè)無(wú)正文，為保薦人《關(guān)于蘇州綠的諧波傳動(dòng)科技股份有限公司向特定對(duì)象
發(fā)行股票審核中心意見(jiàn)落實(shí)函的回復(fù)報(bào)告》之簽字蓋章頁(yè)）
保薦代表人：
孫鵬飛 高士博
中信證券股份有限公司
年 月 日
保薦人法定代表人聲明
本人已認(rèn)真閱讀蘇州綠的諧波傳動(dòng)科技股份有限公司向特定對(duì)象發(fā)行股票本次
審核中心意見(jiàn)落實(shí)函回復(fù)的全部?jī)?nèi)容，了解報(bào)告涉及問(wèn)題的核查過(guò)程，本公司的內(nèi)
核和風(fēng)險(xiǎn)控制流程，確認(rèn)本公司按照勤勉盡責(zé)原則履行核查程序，本次回復(fù)報(bào)告不
存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并對(duì)上述文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整
性、及時(shí)性承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。
法定代表人：
張佑君
中信證券股份有限公司
年 月 日
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