5月15日，電力股走強，截止午盤，杭州熱電2連板，建投能源、京能熱力漲停，粵電力A漲超7%，贛能股份、川能動力漲超5%，南網(wǎng)科技、立新能源、閩東電力、新中港等紛紛跟漲。

促成此次板塊上漲有三大因素，首先，一季度煤炭產(chǎn)量和進口量均創(chuàng)下了歷史新高，煤炭供需寬松預期下煤價中樞有望進一步下調(diào)，利好下游火電企業(yè)。

其次，大多數(shù)電力企業(yè)也屬于中特估，低估值，高分紅。

(資料圖片)

最后，隨著夏季用電高峰來臨，發(fā)電企業(yè)效益越好。

煤炭供需寬松預期利好火電業(yè)績

從煤炭供給端來看，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年一季度全國累計原煤產(chǎn)量11.5億噸，同比增長5.5%，產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高。

進口方面，一季度共進口1億噸，同比增長96%，創(chuàng)歷史新高；其中3月份進口煤炭4116.5萬噸，同比增長150.7%，位居歷史第二高位。

從澳煤放開及零關(guān)稅延續(xù)方面就能看出來，今年國家層面是鼓勵煤炭進口的。因此，業(yè)內(nèi)基本已經(jīng)達成了今年全年進口增量或?qū)⑤^為可觀的共識，保守估計全年進口量將達到3.5億噸以上。

價格方面，4月以來，焦煤開啟持續(xù)性累庫，下游焦鋼企業(yè)采購積極性較差，煤礦累庫壓力加劇，部分煤礦出現(xiàn)頂庫情況，降價出貨意愿較強，介休中硫主焦煤較4月初降價700元/噸，焦炭提降七輪，累計降幅600-700元/噸。

供需關(guān)系緩解推動火電企業(yè)業(yè)績上行。據(jù)證券時報統(tǒng)計，一季報電力股普遍實現(xiàn)業(yè)績增長，超四分之一個股歸母凈利潤同比增幅在100%以上。其中，火電、光伏發(fā)電板塊整體歸母凈利潤較去年增長分別超400%和100%，水電、核電板塊盈利較為穩(wěn)定。

而火電板塊盈利大幅增長，主要由于一季度成本端得到控制，市場煤價快速回落，企業(yè)盈利能力增強。

因此，在煤價中樞有望進一步下調(diào)的預期下，現(xiàn)貨煤占比高的火電公司有望從成本端受益。

夏季用電高峰來臨

5月3日，世界氣象組織宣布，今年7-9月產(chǎn)生厄爾尼諾現(xiàn)象的可能性為80%，高溫往往導致電力需求提升。

昨天，浙江杭州、臺州、金華、衢州等地官宣入夏，正式進入“漫長的季節(jié)”。浙江省能源局預計，高溫疊加社會經(jīng)濟全面復蘇，制造業(yè)用電快速回升等因素，今年夏季浙江最高用電負荷需求1.12億千瓦，同比增長9.9%。

中電聯(lián)預計，2023年全年全社會用電量9.15萬億千瓦時，比2022年增長6%左右，電力消費仍有進一步增長空間。到2025年，全國全社會用電最大負荷較2022年新增3.4億千瓦，預計“十四五”期間我國用電旺季電力供需形勢持續(xù)偏緊。

與此同時，AI發(fā)展迅猛，算力和數(shù)據(jù)中心建設(shè)提速，用電需求進一步加大。

中特估+盈利改善

展望后市投資機會，銀河證券指出，2023年以來隨著長協(xié)履約率提升，以及進口煤放開等因素共同推動火電入爐標煤單價下降，火電盈利能力持續(xù)改善，預計后續(xù)盈利有進一步改善空間。

招商證券稱，國企改革開啟新征程，“中特估”有望引領(lǐng)低估值央企的價值重估。上市央企的權(quán)重行業(yè)包括煤炭等低估值偏價值的行業(yè)，且這些行業(yè)的上市央企相比民企存在明顯的估值折價，中特估下存在價值重估空間。

此外，華福證券認為，補貼項目進入綠電交易，綠電交易有望放量，綠電運營商度電盈利和現(xiàn)金流水平有望提升。同時綠電制氫發(fā)展迅速，有望成為綠電消納的重要途經(jīng)。

（圖片來源：veer圖庫）