2023年4月21日江蘇神通(002438)發(fā)布公告稱公司于2023年4月18日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，創(chuàng)金合信、朱雀基金、東北證券、嘉實(shí)基金、廣東正圓投資、鵬揚(yáng)基金、建投資管、淡水泉投資、中信建投證券、太平基金、華商基金、富國(guó)基金、博時(shí)基金、信達(dá)澳銀、九泰基金、禾永投資、富榮基金、凱石基金、信泰保險(xiǎn)、圓信永豐、中銀基金、中信銀行、國(guó)泰君安、恒生前海、遠(yuǎn)信投資、東證融匯、榕樹投資、中信資管、丹羿投研、天弘基金、彤源投資、東方證券、中銀國(guó)際、天風(fēng)證券、匯添富、財(cái)通證券、中意資產(chǎn)、西部證券、華泰證券、韶夏基金參與。

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具體內(nèi)容如下：

問(wèn)：公司對(duì)2023年冶金行業(yè)的預(yù)期？

答：預(yù)計(jì)2023年冶金行業(yè)有望觸底升，公司也根據(jù)行業(yè)的新情況、新形勢(shì)組織內(nèi)外部的專家召開研討會(huì)，對(duì)行業(yè)作出判斷并采取了對(duì)應(yīng)的措施，一方面是公司將會(huì)繼續(xù)加大“閥門管家”的推廣力度；第二方面公司在當(dāng)前冶金行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)下對(duì)定價(jià)策略也采取了一定的措施，適當(dāng)降低一些產(chǎn)品的價(jià)格，體現(xiàn)出更大的價(jià)格優(yōu)勢(shì)；第三方面公司將會(huì)持續(xù)推進(jìn)兩個(gè)極致工作，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力，提高市場(chǎng)占有率。

問(wèn)：2023年冶金閥門產(chǎn)品的利潤(rùn)率會(huì)有變化嗎？

答：2022年冶金閥門產(chǎn)品毛利率為30.31%，比2021年下降1.83個(gè)百分點(diǎn)，隨著未來(lái)“閥門管家”占比擴(kuò)大和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，基本上能保持在30%左右的毛利水平。

問(wèn)：公司年報(bào)顯示銀行借款大幅增加，是瑞帆節(jié)能那邊的需求嗎？

答：主要是子公司瑞帆節(jié)能在實(shí)施津西135MW超超臨界煤氣發(fā)電項(xiàng)目和邯鄲鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司河鋼邯鋼老區(qū)退城整合項(xiàng)目過(guò)程中產(chǎn)生的銀行借款，去年8月份，津西135MW項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入效益分享期，邯鋼老區(qū)退城整合項(xiàng)目正在準(zhǔn)備投產(chǎn)過(guò)程中，預(yù)計(jì)今年中期也將陸續(xù)進(jìn)入效益分享期，這兩個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)期的固定資產(chǎn)投入資源來(lái)源主要包括自有資金和銀行借款的形式，銀行借款的增加主要是這方面的原因。

問(wèn)：2023年瑞帆節(jié)能還會(huì)有大的項(xiàng)目嗎？

答：瑞帆節(jié)能隨著未來(lái)項(xiàng)目的增加，項(xiàng)目建設(shè)管理和投入運(yùn)行后運(yùn)維管理的人才儲(chǔ)備也會(huì)越來(lái)越多，瑞帆節(jié)能將根據(jù)市場(chǎng)機(jī)會(huì)和自身現(xiàn)金流的實(shí)際情況，擇機(jī)開展更多的合同能源管理項(xiàng)目建設(shè)。

問(wèn)：2022年能源行業(yè)毛利率下降的原因？

答：2022年能源行業(yè)的營(yíng)收為5.8億，毛利率為9.46%，較2021年減少6.40%，其中1.5億左右是閥門產(chǎn)品的收入，4.3億左右是法蘭鍛件的收入，法蘭鍛件的毛利率2022年相對(duì)較低，主要原因一方面是2022年不銹鋼材料價(jià)格上漲，導(dǎo)致成本有所增長(zhǎng)；第二方面是大型特種法蘭研制及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目建成投產(chǎn)過(guò)程中，部分重型設(shè)備調(diào)試故障影響了產(chǎn)能的利用，在整改的過(guò)程中公司也接到了一些訂單，特別是海風(fēng)的大型法蘭鍛件和大噸位的化工鍛件，因?yàn)樯a(chǎn)能力跟不上，導(dǎo)致部分工藝需要外協(xié)，外協(xié)后毛利產(chǎn)生了明顯的下降，從而導(dǎo)致能源行業(yè)毛利整體的下降。隨著該項(xiàng)目整改完成投入使用后，能源行業(yè)毛利較低的狀況將逐步得到改善。

問(wèn)：無(wú)錫法蘭募投項(xiàng)目目前的情況？

答：截至目前，現(xiàn)有的故障基本上都能得到解決，壓機(jī)的調(diào)試預(yù)計(jì)2023年四月底可以完成并陸續(xù)投產(chǎn)

問(wèn)：公司有沒(méi)有向半導(dǎo)體方向延伸？

答：公司于2022年12月設(shè)立了子公司神通半導(dǎo)體科技(南通)有限公司，作為公司在半導(dǎo)體裝備領(lǐng)域長(zhǎng)期布局的橋頭堡，主要研發(fā)生產(chǎn)半導(dǎo)體裝備用特種閥門，為半導(dǎo)體及光伏設(shè)備所需關(guān)鍵零部件、產(chǎn)業(yè)鏈所需核心零部件產(chǎn)品提供配套，目前公司研發(fā)的真空閥門、超潔凈閥門等已進(jìn)入樣機(jī)試驗(yàn)、驗(yàn)證階段。

問(wèn)：能源和冶金行業(yè)的交付周期？

答：公司冶金閥門和能源石化閥門的項(xiàng)目訂單執(zhí)行周期在3-6月，

問(wèn)：神通新能源目前布局了氫能產(chǎn)業(yè)鏈的哪些細(xì)分領(lǐng)域？

答：公司子公司南通新能源，主要面向70-105兆帕高壓氫閥的研究與開發(fā)，包括從制氫到儲(chǔ)氫，運(yùn)氫到加氫站用到的高壓閥門。目前已具備小批量供貨的能力，產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景包括加氫站、物流車、叉車、氫能無(wú)人機(jī)、氫能電動(dòng)自行車等，目前該子公司的產(chǎn)品和技術(shù)、產(chǎn)能基本能滿足市場(chǎng)對(duì)高壓氫閥的需求。

問(wèn)：神通新能源有出口的計(jì)劃嗎？

答：目前主要還是面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，出口的訂單不多。

問(wèn)：公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)點(diǎn)？

答：一方面是核電行業(yè)，核電產(chǎn)品品類正在不斷的增加，包括乏燃料處理項(xiàng)目建設(shè)的增加；第二方面是能源化工行業(yè)，能源化工的市場(chǎng)空間是最大的，近幾年來(lái)多個(gè)大煉化項(xiàng)目也在陸續(xù)上馬，包括一些中外合資的大煉化項(xiàng)目都在快速的建設(shè)；第三方面是氫能行業(yè)，隨著國(guó)內(nèi)清潔能源的應(yīng)用，儲(chǔ)氫運(yùn)氫技術(shù)得到進(jìn)一步改進(jìn)后，氫能源未來(lái)將會(huì)是一個(gè)不可估量的市場(chǎng)。

江蘇神通(002438)主營(yíng)業(yè)務(wù)：應(yīng)用于冶金領(lǐng)域的高爐煤氣全干法除塵系統(tǒng)、轉(zhuǎn)爐煤氣除塵與回收系統(tǒng)、焦?fàn)t煙氣除塵系統(tǒng)、煤氣管網(wǎng)系統(tǒng)的特種閥門以及應(yīng)用于核電站的核級(jí)蝶閥、核級(jí)球閥、非核級(jí)蝶閥、非核級(jí)球閥等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

江蘇神通2022年報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入19.55億元，同比上升2.37%；歸母凈利潤(rùn)2.28億元，同比下降10.2%；扣非凈利潤(rùn)1.98億元，同比下降14.19%；其中2022年第四季度，公司單季度主營(yíng)收入5.08億元，同比上升24.92%；單季度歸母凈利潤(rùn)4851.65萬(wàn)元，同比上升20.42%；單季度扣非凈利潤(rùn)3567.07萬(wàn)元，同比上升9.13%；負(fù)債率49.08%，投資收益1247.43萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用1251.14萬(wàn)元，毛利率29.85%。

該股最近90天內(nèi)共有6家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)6家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為16.81。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入7231.98萬(wàn)，融資余額增加；融券凈流入0.0，融券余額增加。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，江蘇神通(002438)行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力較差，營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)2星，好價(jià)格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)2.5星。(指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星)

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